Bond Credit Ratings

Apa yang Harus Anda Ketahui Tentang Rating Kredit Obligasi
Isi Artikel:
Jika obligasi dikeluarkan oleh pemerintah atau perusahaan, biasanya mereka diberi peringkat kredit oleh tiga lembaga pemeringkat utama: Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch. Peringkat ini mencakup berbagai faktor - termasuk kekuatan keuangan emiten dan prospek masa depannya - dan memungkinkan investor untuk mendapatkan gambaran seberapa besar kemungkinan obligasi tersebut menjadi default (atau dengan kata lain, gagal melakukan pembayaran bunga dan pembayaran pokok waktu).

Jika obligasi dikeluarkan oleh pemerintah atau perusahaan, biasanya mereka diberi peringkat kredit oleh tiga lembaga pemeringkat utama: Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch. Peringkat ini mencakup berbagai faktor - termasuk kekuatan keuangan emiten dan prospek masa depannya - dan memungkinkan investor untuk mendapatkan gambaran seberapa besar kemungkinan obligasi tersebut menjadi default (atau dengan kata lain, gagal melakukan pembayaran bunga dan pembayaran pokok waktu).

Faktor spesifik yang dilihat oleh agensi meliputi:

  • Kekuatan neraca emiten. Bagi perusahaan, ini akan mencakup kekuatan posisi kas dan total utangnya, negara-negara dinilai berdasarkan tingkat total hutang, rasio hutang terhadap PDB mereka, dan ukuran dan arah pergerakan defisit anggaran mereka.
  • Kemampuan emiten untuk melunasi hutangnya melalui kas yang tersisa setelah biaya dikurangkan dari pendapatan.
  • Bagi korporasi, penilaian didasarkan pada kondisi bisnis saat ini, termasuk margin keuntungan, pertumbuhan pendapatan, dan lain-lain, sementara emiten pemerintah dinilai sebagian berdasarkan pada kekuatan ekonomi mereka. Prospek masa depan penerbit, termasuk dampak potensial dari perubahan terhadap lingkungan peraturan, industri, kemampuan untuk menahan kesulitan ekonomi, beban pajak, dll, atau dalam kasus negara, prospek pertumbuhan dan lingkungan politiknya.
Peringkat Standard & Poor's obligasi dengan menempatkan mereka dalam 22 kategori, dari AAA sampai D.

Fitch sebagian besar sesuai dengan peringkat kredit obligasi ini, sedangkan Moody's menggunakan konvensi penamaan yang berbeda. Secara umum, semakin rendah rating, semakin tinggi imbal hasil karena investor perlu dibayar untuk risiko tambahan. Selain itu, ikatan yang berperingkat tinggi semakin kecil kemungkinannya menjadi default, seperti yang dijelaskan di sini dan di sini.

Perlu diingat, bagaimanapun, bahwa peringkat tinggi tidak menghilangkan risiko lain dari persamaan, terutama risiko suku bunga. Akibatnya, bisa memberikan informasi tentang issuer namun belum tentu bisa digunakan untuk memprediksi bagaimana suatu obligasi akan tampil. Namun, obligasi cenderung naik harga saat peringkat kredit mereka ditingkatkan, dan turun pada harga saat rating diturunkan.

Berapa peringkat yang benar-benar berarti? Meskipun mereka memberikan panduan umum, mereka seharusnya tidak terlalu diandalkan. Pertimbangkan kutipan ini dari whitepaper Peritus Asset Management,

Kasus Baru untuk Hasil Tinggi , diterbitkan pada bulan April 2012: "Investor harus memahami apa yang dikatakan oleh lembaga pemeringkat tentang peringkat mereka. Di antara berbagai pengungkapan, lembaga pemeringkat memperingatkan bahwa peringkat mereka adalah opini dan tidak dapat diandalkan sendirian untuk membuat keputusan investasi, jangan meramalkan pergerakan harga pasar di masa depan, dan bukan rekomendasi untuk membeli, menjual, atau memegang keamanan.Jadi, jika pendapat ini tidak memiliki nilai dalam memperkirakan di mana harga keamanan berjalan dan bukan rekomendasi investasi, apa gunanya? Yang pasti ini adalah pertanyaan yang telah kami tanyakan selama 25+ tahun terakhir. Kami melihat lembaga pemeringkat sebagai reaktif tidak proaktif, namun banyak investor dalam pendapatan tetap sepenuhnya bergantung pada peringkat ini dalam mengambil keputusan investasi. "

Penghargaan Kredit Obligasi

Dengan peringatan di atas, inilah penjelasan tentang obligasi kategori peringkat kredit yang digunakan oleh S & P, dengan tanda kurung peringkat Moody setara:

AAA

(Aaa) - Ini adalah peringkat tertinggi, menandakan sebuah "kapasitas yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen keuangan," dalam kata-kata S & P. Empat perusahaan AS - Microsoft, Exxon Mobil, Automated Data Processing, dan Johnson & Johnson - diberi peringkat AAA, sementara S & P berada di peringkat 14 dari 59 negara. AAA pada Februari 2013. AA +, AA, AA-

(Aa1, Aa2, Aa3) - Kategori pemeringkatan ini menunjukkan bahwa emiten memiliki "kapasitas yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen finansialnya." Perbedaan dari AAA sangat kecil, dan sangat jarang bon itu ds dalam tingkatan kredit ini akan default. Dari tahun 1981 hingga 2010, hanya 1. 3% dari obligasi korporasi global yang semula dinilai AA akhirnya masuk ke dalam default. (Perlu diingat, obligasi biasanya mengalami penurunan peringkat sebelum default yang sebenarnya). S & P mengatakan tentang kategori ini: "Kapasitas yang kuat untuk memenuhi komitmen keuangan, namun agak rentan terhadap kondisi ekonomi dan perubahan keadaan yang buruk. "Dengan kata lain, sementara Microsoft atau penerbit pemerintah berperingkat AAA bisa menahan resesi berkepanjangan tanpa kehilangan kemampuan untuk melakukan pembayaran hutangnya, ini agak lebih dipertanyakan dalam hal sekuritas dalam kategori" A ". Obligasi tersebut memiliki "kapasitas yang memadai untuk memenuhi komitmen keuangan, namun lebih tunduk pada kondisi ekonomi atau keadaan yang tidak menguntungkan" - dengan kata lain, sebuah langkah turun dari tingkat penilaian A. BBB- adalah tingkatan terakhir dimana obligasi masih dianggap "investment grade. "Tingkat bunga obligasi di bawah tingkat ini dianggap" di bawah tingkat investasi "atau, yang lebih umum," hasil tinggi "- segmen pasar yang lebih berisiko.

BB +, BB, BB-

(Ba1, Ba2, Ba3) - Ini adalah tingkat rating tertinggi dalam kategori yield tinggi, namun peringkat BB menunjukkan tingkat kekhawatiran yang lebih tinggi yang memburuknya kondisi ekonomi dan / atau perusahaan. Perkembangan spesifik dapat menghambat kemampuan emiten untuk memenuhi kewajibannya. Obligasi B-rated dapat memenuhi komitmen keuangan mereka saat ini, namun prospek masa depan mereka lebih rentan terhadap perkembangan yang merugikan. Ini membantu menggambarkan bahwa peringkat kredit memperhitungkan bukan hanya kondisi saat ini, namun juga prospek masa depan. Obligasi di tingkat ini rentan sekarang

dan, menurut kata-kata S & P, "bergantung pada bisnis, keuangan dan ekonomi yang menguntungkan. kondisi untuk memenuhi komitmen keuangan ".Fitch menggunakan satu nilai CCC, tanpa membobolnya ke dalam perbedaan plus dan minus seperti S & P. CC

(Ca) - Seperti obligasi yang diberi nilai CCC, obligasi di tingkat ini juga rentan sekarang namun menghadapi tingkat ketidakpastian yang lebih tinggi lagi. C

- C-rated bonds dianggap paling rentan terhadap default. Seringkali, kategori ini dicadangkan untuk obligasi dalam situasi khusus, seperti di mana penerbit berada dalam kebangkrutan namun pembayaran terus berlanjut sampai saat ini. D

(C) - Peringkat terburuk, diberikan pada obligasi yang sudah default. Data di bawah ini menunjukkan berapa persentase obligasi korporasi global yang jatuh ke dalam setiap kategori, seperti yang dihitung oleh S & P, pada tanggal 1 Januari 2010: AAA 1. 3% AA 6. 8%

A 24 5% BBB 26. 6%

BB 16. 5% B 20. 3%

CCC / C 4. 0%