Dapatkah Kecelakaan Pasar Obligasi?

Akankah terjadi keruntuhan Pasar Obligasi? Jangan bertaruh.
Isi Artikel:
Ketika sampai di pasar obligasi, salah satu masalah yang paling banyak dibicarakan saat ini adalah apakah kebutuhan U. S. Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga jangka pendek akan membawa pasar beruang. Topik ini sering dibahas secara dramatis, yang menumbuhkan kepercayaan bahwa pasar obligasi berada dalam jalur untuk mengalami kecelakaan.

Ketika sampai di pasar obligasi, salah satu masalah yang paling banyak dibicarakan saat ini adalah apakah kebutuhan U. S. Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga jangka pendek akan membawa pasar beruang. Topik ini sering dibahas secara dramatis, yang menumbuhkan kepercayaan bahwa pasar obligasi berada dalam jalur untuk mengalami kecelakaan.

Ada satu masalah dengan garis pemikiran ini: bagaimanapun, itu tidak masuk akal.

Tidak kurang dari enam alasan utama mengapa hal ini terjadi:

Kecelakaan Pasar Obligasi Rare to Non-existent

Pandangan kembali melalui sejarah pengembalian obligasi kelas investasi menunjukkan rekam jejak stabilitas dalam 30-plus tahun terakhir. Hal yang paling dekat dengan sebuah tabrakan terjadi pada tahun 1994 ketika Fed salah mengelola kebijakan dengan menaikkan suku bunga terlalu cepat, namun bahkan kemudian kerugiannya hanya 2. 9%.

Orang-orang yang skeptis akan mencatat bahwa periode 30 tahun yang mengikutinya sebagian besar mencakup pasar bull bull, dan itu benar adanya. Jadi seperti apa pasar beruang? Investor mungkin ingat bahwa akhir 1970-an adalah periode yang ditandai oleh inflasi yang melonjak - kondisi terburuk pasar obligasi.

Obligasi merespon dengan tidak baik, namun dalam kasus ini, kerugiannya sangat rendah. Menurut database yang disimpan oleh Aswath Damodaran dari NYU Stern School of Business, catatan Treasury U. S. 10 tahun menghasilkan pengembalian total berikut dari setiap tahun kalender dari tahun 1977 sampai 1980: 1. 29%, -. 0. 78%, 0. 67%, dan -2. 99%.

Memang, hasil panen lebih tinggi dari itu - artinya ada bantalan hasil yang lebih besar untuk mengimbangi penurunan harga. Namun, jumlahnya menunjukkan bahwa tidak ada benturan yang terjadi bahkan dalam kondisi yang tidak menguntungkan pada akhir 70an - dan investor lebih dari pada periode kelemahan ini dengan tingkat pengembalian yang kuat yang terjadi di tahun-tahun berikutnya.

Lonjakan Tingkat Fed Merupakan Masalah yang Diketahui

Ini mungkin alasan terpenting mengapa pasar obligasi ambruk sangat tidak mungkin terjadi. Biasanya, pasar hanya menunjukkan reaksi kekerasan terhadap perkembangan mengejutkan dan bukan pada masalah yang sudah dikenal sebelumnya.

Jika menyangkut kenaikan suku bunga Fed, yang terakhir adalah kasusnya. Sejak 2013, pasar telah mengetahui bahwa skenario yang paling mungkin terjadi adalah Fed akan memulai tingkat kenaikan pada pertengahan 2015. Ini telah membuat investor memiliki banyak waktu untuk mempersiapkannya, dan ini menghilangkan unsur kejutan dari persamaan tersebut. Sementara waktu kenaikan pertama tetap menjadi faktor kunci bagi pasar, jangan mengharapkan penurunan besar dalam minggu-minggu menjelang pengumuman the Fed bahwa ini adalah kenaikan suku bunga, atau bahkan pada hari pengumuman itu sendiri.Pasar sama sekali tidak menanggapi kejadian seperti itu yang diantisipasi sejauh ini sebelumnya.

Pasar Sudah Bereaksi terhadap Pergeseran Kebijakan Fed

Harapan bahwa Fed akan menaikkan suku bunga sudah tercermin dalam harga pasar.

Bahkan saat obligasi jangka panjang telah berjalan sangat baik dalam beberapa tahun terakhir, imbal hasil pada catatan U. S. Treasury dua tahun telah meningkat (sebuah fenomena yang dibahas di sini).

Karena catatan dua tahun adalah kematangan yang paling sensitif terhadap kebijakan Fed, keputusasaannya dari kinerja obligasi jangka panjang mengindikasikan bahwa investor memiliki posisi

untuk kenaikan suku bunga. Fakta bahwa investor mengalihkan portofolio mereka sejauh ini jauh sekali mengurangi kemungkinan terjadinya kecelakaan, yang biasanya hanya terjadi ketika investor semua mencoba menekan pintu keluar pada saat bersamaan. Fed juga memperhatikan pasar dengan cepat Penting juga diingat bahwa ini adalah kepentingan terbaik Fed untuk tidak melakukan tindakan yang akan menyebabkan pasar obligasi ambruk. Setiap keputusan yang akan mengganggu pasar keuangan akan masuk ke dalam ekonomi, yang pada gilirannya akan memaksa The Fed menyesuaikan kebijakannya.

Karena Fed ingin menghindari hasil itu, jelas, ini membuat setiap usaha untuk mengkomunikasikan keputusan kebijakannya dan menyiapkan pasar untuk penentuan waktu dan tingkat kenaikan suku bunga. Ini menghilangkan unsur kejutan, yang - seperti yang telah disebutkan sebelumnya - mengurangi kemungkinan kecelakaan.

Tekanan Luar Negeri Menjaga Tutup Harga Seperti yang dibahas di sini, pasar obligasi U. S. tidak beroperasi dalam ruang hampa: kondisi ekonomi dan kinerja pasar obligasi di luar negeri memiliki dampak langsung terhadap pasar kita. Dan saat ini, perlambatan ekonomi Eropa - dan kemungkinan meluncur ke wilayah deflasi berbahaya (i. E., Harga jatuh daripada naik) - telah menurunkan hasil di seluruh Benua. Hal ini membuat hasil yang relatif lebih tinggi di pasar Treasury U. S. lebih menarik, dan ini menciptakan sumber daya yang akan membawa pembeli jika yield meningkat dengan cepat. Takeaway: selama Eropa sedang berjuang, kemungkinan jatuhnya pasar obligasi di Amerika Serikat sangat rendah. Investor Berasal pada Mentalitas "Kecelakaan"

Ini adalah faktor yang diremehkan dalam diskusi tentang pasar obligasi. Banyak investor telah bertahan melalui pasar saham yang mengalami crash pada 2001-2002 dan 2007-2008, dan banyak lagi mengalami aksi jual pasar obligasi yang intens yang terjadi pada musim semi 2013. Peristiwa ini telah memupuk arus bawah ketakutan di kalangan investor, dan ketakutan ini adalah diberi makan oleh cerita tak berujung tentang potensi crash pada saham, obligasi dengan yield tinggi, obligasi kelas investasi, dll.

Kenyataannya adalah bahwa sebuah artikel berjudul, "More of the Same" tidak akan mendapatkan pembaca, tapi satu yang berjudul " Mengapa Crash Pasar sudah dekat! "Tentu akan. Oleh karena itu, investor individu perlu melakukan diskusi tentang bencana pasar potensial dengan butiran garam yang sangat besar.

The Bottom Line

Add it up, dan sebuah kecelakaan sangat tidak mungkin terjadi.Periode berlarut-larut pengembalian yang lebih rendah hampir pasti, volatilitas yang lebih tinggi mungkin terjadi, dan pasar beruang mungkin ada di dalam kartu. Namun, kemungkinannya sangat bertentangan dengan jenis bencana yang sering Anda lihat dibahas di media keuangan. Jadi pertimbangkan cara untuk memposisikan portofolio Anda untuk perubahan lingkungan, tapi jangan biarkan ketakutan akan crash pasar obligasi mendapatkan yang terbaik dari Anda.